刚刚央行最新定调!全球经济面临极大不确定性疫情影响或超预期继续加强逆周期调节

季度货币政策执行报告如期发布,这一次,疫情冲击下的全球经济走势是报告关注的重点。

5月10日,央行发布《2020年第一季度中国货币政策执行报告》,由于今年以来新冠肺炎席卷全球,对全球经济金融造成巨大影响,报告明确“今年全球经济衰退已成定局”,各国陆续出台经济刺激政策,但后续经济发展隐患依然存在。本次报告聚焦疫情冲击下的全球经济发展及潜在风险隐患,以及中国货币政策应对的成效和下一步的货币政策目标。

根据法国卫生部当晚公布的最新疫情统计数据,法国当日新增死亡病例369例,累计死亡病例升至22614例,其中医院死亡病例14050例,养老院死亡病例8564例。

泰国于3月26日开始实施紧急状态法,一系列包括宵禁、禁飞、封锁边境在内的严格防疫措施也陆续出台,力求内控传播,外防输入。

报告称,稳健的货币政策要更加灵活适度,根据疫情防控和经济形势的阶段性变化,把握好政策力度、重点和节奏。加强货币政策逆周期调节,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置,运用总量和结构性政策,保持流动性合理充裕,有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换,疏通货币政策传导机制,引导贷款市场利率下行。

根据公告,这一禁令不包括政府公务及军用飞机、紧急求降飞机、人道救援用机、获准接送侨民飞机以及货运飞机。

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我国货币政策向实体经济的传导更为通畅

法国卫生部长维兰25日前往巴黎北郊视察当地的医学生物学实验室,并在那里发表讲话,宣布法国的病毒检测目标是在5月11日之后实现每周70万次。他说,目前法国病毒检检测数量是每周30万到35万次,未来两周将逐步提高到每周50万次。

报告称,2020年4月中旬,新发放贷款中,利率低于原贷款基准利率0.9倍的占比为28.9%,超过LPR改革前2019年7月的三倍,贷款利率的隐性下限已完全被打破。银行内部定价机制进一步改善,市场化形成的LPR逐渐取代贷款基准利率成为商业银行内部资金转移定价(FTP)的主要参考基准。据统计,绝大多数全国性银行已将LPR内嵌入FTP曲线,贷款FTP与LPR联动性增强,商业银行FTP的市场化程度明显提高。

维兰重申,无法为所有法国人进行病毒检测。法国在努力提高病毒检测数量,缩小与德国的差距。法新社报道称,德国3月底已经将病毒检测提高至每周50万次,早期检测在一定程度上帮助德国保持相对较低的死亡人数。

报告重点提及应关注疫情冲击下全球经济存在的以下潜在冲击:

5、全球经济遭遇供需双侧冲击,短期已滑入衰退轨道,主要经济体高度宽松的非常规货币政策和财政政策的效果和溢出效应需密切关注。当前我国经济发展面临的挑战前所未有,必须充分估计困难、风险和不确定性,切实增强紧迫感。

法国总理府25日发布消息说,总理菲利普将于28日向国民议会(议会下院)提交“解封”具体计划。国民议会随后将对相关计划进行表决。目前距离5月11日管制措施期满还有两周时间,法国各界对于“解封”措施仍在进行广泛讨论,焦点依然是集中于学校如何复课、餐馆是否营业、公共交通恢复等方面。

2、主要经济体高度宽松的非常规货币政策和财政政策的效果和溢出效应需密切关注。货币和财政政策仅能对冲疫情带来的负面影响,未来全球经济复苏态势及金融形势根本上仍取决于疫情防控进展,非常规政策的负作用也会逐步显现。

加州和奥克兰官员向当地居民保证,乘客下船后,邮轮将尽快离开奥克兰,在其他地方对船员进行隔离。(完)

先看报告的重要表述:

全球疫情负面影响可能超预期

当地居民艾伦骑自行车来到奥克兰港旁边,用相机拍摄邮轮。他表示,并不担心邮轮会给当地造成威胁,相信医疗机构可以很快将船上的乘客安全转移。艾伦说,对于病毒,“应该更加重视,但没必要恐慌”。

此外,报告透露,为有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换,加强对转换进度的监测,将金融 机构存量企业贷款转换进度纳入MPA和合格审慎评估考核,预计在8月底前可基本完成转换。

4、将金融机构存量企业贷款转换进度纳入MPA和合格审慎评估考核,预计在8月底前可基本完成转换。

相比之下,美、欧等央行的货币政策传导效率则不如中国的高。报告称,从引导贷款投放看,美联储一季度1美元的流动性投放对应0.3美元的贷款增长。欧央行一季度1欧元的流动性投放支持0.4欧元的贷款增长,是2.5:1的缩减效应。

3、随着贷款市场利率整体下行,银行发放贷款收益降低,银行会适当降低其负 债端成本,高息揽储的动力也会随之下降,从而引导存款利率下行。

此前,泰国民航局于当地时间3日夜发布公告称,为防控新冠肺炎疫情,自4月4日凌晨0时01分开始至4月6日23时59分,暂时禁止所有境外民航班机进入泰国。4月6日,民航局又将该禁令延长12天至4月18日。

25日是法国采取“封城”等管制措施的第40天,法国总统马克龙当天表示,人们感到焦虑是正常的。他说,如果民众需要心理支持,请随时与亲友、专业人士交谈或致电官方热线寻求帮助。(完)

报告解释称,存款货币是广义货币的主要组成部分,是由贷款扩张创造的,贷款多增同时表现为企业和居民存款多增,从而有效缓解了企业和居民的现金流压力,有助于缓解企业复工复产面临的债务偿还、资金周转和扩大融资等迫切问题。

“总体上,评价政策效果关键看能否增加实体经济融资支持总量和降低融资成本。相较而言,无论是从引导贷款投放来看,还是从降低贷款利率来看,我国货币政策向实体经济的传导更为通畅,银行的主体作用发挥充分,市场机制运转良好。”报告称。

疫情发生以来,主要经济体的央行纷纷出台宽松的货币政策“救市”,但各国央行的货币政策传导效率相差较大。报告称,我国货币政策向实体经济传导更为顺畅。

报告称,得益于货币政策传导效率明显提高,各项货币政策措施向实体经济传导通畅,有效支持了疫情防控和企业复工复产,缓解了实体经济的实际困难。

报告强调,当前我国经济发展面临的挑战前所未有,必须充分估计困难、风险和不确定性,切实增强紧迫感。

目前的住院人数为28222人,其中重症患者4725人,住院人数和重症患者依然在缓慢下降。在法国疫情最严重的大巴黎地区,死亡人数升至5516人,25日单日死亡64例,为近期首次下降至百人以下。目前大巴黎地区重症患者仍有1913人。

从引导贷款投放看,一季度人民银行通过降准、再贷款等工具释放长期流动性约2万亿元,新增人民币贷款7.1万亿元,每1元的流动性投放可支持3.5元的贷款增长,是1:3.5的倍数放大效应。

“从实际情况看,银行存款利率已出现一定变化,部分银行主动下调了存款利率,市场化定价的货币市场基金等类存款产品利率也有所下行,存款利率与市场利率正在实现’两轨合一轨’,贷款市场利率改革有效地推动了存款利率市场化。”报告称。

1、第一批3000亿元专项再贷款政策已进入收官阶段,截至5月5日,9家全国性银行和10省市地方法人银行向7037家重点企业累计发放优惠贷款2693亿元,优惠贷款的加权平均利率为2.50%,50%的财政贴息后,企业实际融资利率约为1.25%。第二批5000亿元再贷款再贴现政策发放进度近80%,截至5月5日,地方法人银行累计发放优惠利率贷款(含贴现)3996亿元。

从降低贷款利率看,美联储今年以来降息1.5 个百分点,美国四家主要银行(花旗银行、美国银行、富国银行、摩根大通)一季度贷款平均利率为4.96%,较2019年四季度下降0.17个百分点,明显低于政策利率降幅。欧央行政策利率已降至0,3月份和4 月份共下调定向长期再融资操作利率0.5 个百分点,最低可达-1%的负利率,但商业银行小微贷款利率为2.17%,较2019 年末下降了0.11个百分点。

3、我国国际收支和跨境资金流动也存在不确定性。一方面,主要经济体央行大幅放松货币政策加之我国疫情防控和复工复产领先,人民币资产较高的收益和相对的安全性可能吸引跨境资金流入。另一方面,外需持续走弱、投资者风险偏好下降也可能引起出口减少和跨境资金流出。

2、设立“再贷款运用”考核指标,引导地方法人银行更好地运用新增5000亿元再贷款再贴现额度,发放中小微企业优惠利率贷款。将股份制银行定向降准资金使用情况纳入宏观审慎评估考核,要求股份制银行进一步增加对普惠金融领域的贷款投放。

报告表示,新冠肺炎疫情快速蔓延,全球经济遭遇供需双侧冲击,短期已滑入衰退轨道;疫情走势尚不明朗、各国应对力度参差不齐,全球经济面临极大不确定性;局部金融风险加速积累,值得警惕;全球主要经济体宏观政策空间进一步压缩。疫情或在全球出现反复,可能引发经济社会运行的多次“暂停”和“重启”。

报告表示,4月中旬,一般贷款中利率低于贷款基准利率0.9倍的贷款占比为28.9%,是LPR改革前2019年7月的3倍,贷款利率的隐性下限已完全被打破,贷款利率定价的市场化程度明显提高。

在旧金山附近海域“徘徊”数天之后,“至尊公主号”邮轮于9日中午11时左右穿过金门大桥,不久后停靠在旧金山湾区的奥克兰港。邮轮经过金门大桥时,船上大部分房间的阳台上都站着乘客,有人还拿出手机或者相机拍照。大批媒体以及民众来到金门大桥和奥克兰港周围,关注邮轮的状况。在奥克兰港,距离邮轮约300米以外的区域,聚集了数十家媒体以及陆续赶来的当地居民。小型警用船只在邮轮周围穿梭,几架直升机在上空盘旋,警员在空旷地带拉起警戒线。

另一位奥克兰居民弗兰克说,当天正好没有工作,就骑自行车来到港口。因为这艘船最近“很有名气”,所以打算来码头拍点照片。弗兰克表示,船上确诊的人数很少,不会对当地造成威胁,“在美国,流感都比这严重,有限的几个患者不会对奥克兰造成影响,所以我并不担心。”

从降低贷款利率看,3月份企业贷款利率为4.82%,较2019年底下降0.3个百分点,较2018年高点下降0.78个百分点,降幅明显超过同期1年期中期借贷便利(MLF)利率和LPR的降幅。

贷款利率市场化改革,也对存款利率市场化改革起到重要推动作用。报告称,随着LPR改革深入推进,贷款利率实现和市场利率并轨,市场化水平明显提高。随着贷款市场利率整体下行,银行发放贷款收益降低,为了保持和资产收益相匹配,银行会适当降低其负债端成本,高息揽储的动力也会随之下降,从而引导存款利率下行。

贷款利率市场化改革推动存款利率市场化

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1、全球疫情持续时间及负面影响可能超预期。欧美发达国家疫情仍然严重,重启经济的努力效果需要观察。 

当地媒体报道称,下船的乘客不会与奥克兰居民接触。经过医学检查后,需要治疗的乘客将被送到加州的医疗机构接受治疗,不需要治疗的乘客将前往军事基地接受检测和隔离。乘客的下船过程将持续两三天时间。

4月15日当天,泰国新增新冠肺炎确诊病例30例,新增死亡病例2例。泰国累计确诊病例2643例,其中1497例治愈出院,43例死亡。(完)

自去年推动LPR改革以来,贷款市场利率持续下行,存量贷款定价基准转换工作也在稳妥推进。

4月13日,泰国曼谷的是隆路上行人寥寥。当天,泰国迎来泰历新年宋干节(泼水节),与往年不同的是,今年的宋干节因受新冠肺炎疫情影响,全国各地没有了以往水花四溅、欢天喜地的喧闹景象。 中新社记者 王国安 摄